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【投资者重新建立日元空头头寸 测试日本干预决心】

⑴ 投资者目前持有近两年来最大的投资日元空头头寸，通过卖出日元兑欧元、新建心瑞士法郎、立日英镑和澳元，元空预决押注无论是寸测加息还是干预都无法挽救日元。这一头寸规模为自2024年日本上次干预外汇市场以来的试日最高水平，意在测试日本捍卫日元的本干决心。

⑵ 日本央行在周二维持利率在0.75%不变，投资未采取可能缓解日元压力的新建心措施。行长植田和男表示会考虑加息以应对更广泛的立日通胀，但日元却几乎没有波动。元空预决目前整体CPI为1.5%，寸测实质利率依旧为负数，试日去除波动较大的本干生鲜食品和燃料后，指数为2.4%。投资

⑶ 松井证券的市场分析师Sho Suzuki表示：“我认为负实际利率的局面不会改变，因此日元可能会持续走弱。”日元兑欧元正接近单一货币成立以来的最弱水平，兑瑞士法郎创下历史最低，兑英镑达到全球金融危机后的最弱水平，而兑澳元则为三十多年来的最低。

⑷ 汇丰银行指出，日本散户外汇交易员已经建立自2020年2月以来最大规模的日元兑交叉盘空头头寸。兑美元方面，直接干预的风险缓解了日元过去五年的贬值，近期日元走势与美日利差脱钩。在过去七周，汇率稳定在1美元兑160日元下方，这一水平普遍被视为当局的红线，进一步增加了做空日元的吸引力。

⑸ Mercer Investments亚洲多元资产主管Cameron Systermans提到，所有利率模型均显示日元应当强于目前水平，一年期的公允价值在150以下。“虽然做空日元可获得利差，并且持有该头寸还能带来收益，因此许多人愿意持有，”但他警告称，市场势头可能会突然逆转。